L'analyse de JF Gilles

  -  Les commentaires de nos équipes

Prudence

02 juillet 2018

Entre des publications économiques qui, en Eurozone, ne donnent pas une direction claire et les tensions commerciales persistantes provoquées chaque semaine par le président américain, les marchés financiers ont choisi la prudence.

En effet, si les données de la semaine reflètent une économie européenne qui va encore à bonne vitesse, et à cet égard nous sommes optimistes sur les chiffres semestriels que les entreprises vont bientôt nous faire parvenir, ce n’est plus l’allure très rapide de la fin de l’année 2017 qui a un temps permis de surmonter les postures américaines.

Entre les PMI et Trump

25 juin 2018

Les marchés sont inquiets sur la croissance de l’Eurozone et inquiets des déclarations intempestives de Mr Trump. Cette semaine les PMI ont rassuré vendredi, ce qui a entrainé un rebond des marchés, mais de nouvelles déclarations belliqueuses sur le front commercial ont causé un recul sur les quatre premières journées.

En fin de semaine aussi l’OPEP est parvenue à un accord qui vise à limiter la hausse du prix du baril tout en le maintenant autour de son niveau actuel.

Nous adaptons notre stratégie

11 juin 2018

Les changements significatifs des tendances macroéconomiques qui sont intervenus depuis le début de l’année d’une part et le comportement des marchés d’autre part nous conduisent cette semaine à modifier sensiblement nos thèmes d’investissement pour les adapter à cet environnement changeant.

Le premier semestre est à ce jour médiocre sans être négatif pour autant. Le second pourrait être plus sympathique, mais sans doute avec d’autres moteurs de performance que ceux sur lesquels nous comptions en janvier 2018. Nous avons donc construit une allocation stratégique qui devrait nous permettre de bénéficier des tendances qui émergent sur les marchés.

Les banques centrales travaillent bien. Trump fait des siennes

18 juin 2018

Les conclusions des réunions de la Fed et de la BCE ont été des messages meilleurs qu’attendu en particulier celui de la banque centrale européenne. Mercredi et jeudi les marchés ne s’y sont pas trompés.

Malheureusement une nouvelle foucade de Trump dans la nuit du jeudi au vendredi a cassé l’atmosphère constructive qui commençait à s’installer. Aux nouvelles taxes décidés par le président américain, Canada, Chine et Europe ont du répondre par des représailles. Si ce n’est pas une guerre commerciale, ça y ressemble quand même de plus en plus.

Ajustement

21 mai 2018

L’économie mondiale avait surpris par sa vigueur fin 2017, mais son pic est maintenant derrière nous. L’ampleur du ralentissement pourrait être, selon les éléments dont nous disposons à ce jour, modeste et temporaire. En effet la croissance fait de la résistance : aux États-Unis actuellement et, selon nous, dès le S2 en Eurozone.

Toutefois il ne faut pas que la géopolitique devienne un boulet. Aux embardées de Donald Trump s’ajoute aujourd’hui l’inquiétude que suscite l’Italie. La probabilité d’un très net creusement des déficits publics s’est largement renforcée et le président de la République aura peu de capacités de blocage face à un gouvernement soutenu par une large majorité parlementaire.

Ces changements nous conduisent à ajuster nos portefeuilles au fil de l’eau pour essayer de rester en phase avec les marchés.