L'analyse de JF Gilles

  -  Les commentaires de nos équipes

La croissance reste sous pression

26 novembre 2018

Les semaines se suivent et se ressemblent : la dernière apporte encore de nouveaux éléments qui témoignent d’une dégradation progressive de l’activité et d’une croissance qui ralentit.

Selon nos analyses les prévisions de croissance 2018 et 2019 des gouvernements, banques centrales et organismes économiques publics ou privés ne sont guère crédibles : un peu partout dans le monde la croissance 2018 devrait atterrir 0,2 ou 0,3% sous les prévisions d’aujourd’hui et les attentes 2019, du moins pour le 1er semestre, vont nécessairement être revues à la baisse. Dans ce contexte il est probable également que les attentes de bénéfices des entreprises soient trop optimistes et seront revues.

Un espoir apparaît depuis quelques semaines : la baisse du prix du baril de pétrole. L’énergie est une composante importante du budget des ménages et des charges des entreprises et le recul des prix de l’essence, du gasoil et du fuel profiterait à la consommation et aux marges. Encore faudrait-il que des taxes nouvelles au mauvais moment n’effacent pas l’effet attendu. 

Les conséquences d'un ralentissement chinois

19 novembre 2018

Peu de publications la semaine passée ce qui nous permet de développer l’analyse de l’économie chinoise face aux décisions commerciales américaines et les conséquences qui en découlent pour la Chine en particulier mais aussi pour la croissance des autres zones.

Le recul des marchés de la semaine est un simple rappel qu’après les mid term élections américaines, les fondamentaux économiques n’ont pas changé. Aussi, rebond technique d’ici la fin de l’année, nous l’espérons, mais une reprise dynamique est aujourd’hui prématurée.

Rebond technique, mais...

05 novembre 2018

Ce rebond technique est bienvenu. Il était espéré après le recul important d’octobre, c’est ce qui lui donne un caractère technique car les nouvelles macro ou micros économiques de la semaine ne le justifient pas.

Pour ne pas apparaître trop sombre il faut mentionner cependant des espoirs : celui d’une sortie moins mauvaise qu’attendu des négociations commerciales américano-chinoises et celui d’un accord sur le Brexit.

Résultats attendus à Washington

12 novembre 2018

Les résultats des mid term élections ont été conformes aux attentes : bonne résistance des républicains pour le Sénat mais succès plus fort que prévu des démocrates pour la Chambre et les gouverneurs des états. Nous ne pensons pas qu’il faille en attendre de grands changements même si en matière de politique budgétaire le président devra négocier désormais.

Les économies confirment leurs tendances antérieures : si la croissance reste vive aux États-Unis, elle ralentit partout ailleurs sauf au Japon. En conséquence la Fed fera son travail en décembre en relevant ses taux directeurs.

Pas de répit

29 octobre 2018

Au vif recul des marchés cette semaine encore, pour toutes les raisons précédemment évoquées (contentieux commercial, Brexit, Italie, émergents, etc..), deux motifs supplémentaires d’inquiétude viennent de s’ajouter. Le premier, macro, est l’accélération de la dégradation du climat économique, en particulier dans l’Eurozone. Le second, micro, est les publications des chiffres des entreprises pour le T3, aussi bien en Europe qu’aux Etats-Unis ; elles montrent que le climat économique global dégradé a des répercussions sur leur activité.

Dans ce contexte le compte rendu de la réunion de la BCE et la conférence de presse de Mario Draghi ont inquiété : l’optimisme des analyses sur la dégradation actuelle de la situation (conjoncturelle ?) semble ignorer la vitesse des évolutions négatives en cours. Souhaitons cependant que la BCE ait raison !