Le point sur les valeurs

  -  Les commentaires de nos équipes

Les nouvelles des portefeuilles

11 juin 2019

Ramirent : la société française Loxam, spécialisée dans la location de matériel industriel, fait une offre d’acquisition sur le groupe finlandais Ramirent à 9€ par action soit une prime de 65% sur le dernier cours coté. La contribution journalière sur la performance du fonds est de 80 points de base. Cette offre, approuvée par les principaux actionnaires de la société ainsi que son CEO et son CFO, valorise la société à 970M€. Loxam a d’ores et déjà sécurisé son financement. Ramirent détient de fortes positions de marché dans les pays nordiques et l’Europe de l’est complétant ainsi le maillage géographie de Loxam qui est très présent en Europe de l’ouest et du sud. Erasmus Small Cap Euro

Les nouvelles des portefeuilles

07 juin 2019

Isra Vision : le fabricant d’équipements destinés à l’inspection automatisée des process industriels a publié les chiffres de son deuxième trimestre. Les chiffres sont conformes à la guidance annoncée en début d’année, soit une croissance du chiffre d’affaires de 10% et une marge opérationnelle à 21% (contre 20% au S1 2018). Le carnet de commande est plus mitigé en progression de seulement 3%. Enfin, au sujet des acquisitions potentielles, le groupe confirme étudier plusieurs cibles mais veut rester discipliner sur les valorisations et prendre le temps de bien auditer les sociétés en question. Erasmus Small Cap Euro

Les nouvelles des portefeuilles

24 mai 2019

Solutions 30 : le spécialiste de l’installation de la fibre et des compteurs intelligents à domicile a subi une baisse de son titre de plus 30% sur une semaine. En cause, la publication d’une position short à hauteur de 0.5% de son capital, du célèbre fonds activiste Muddy Waters. Sans publier de note sur les raisons de son pari baissier sur le titre, ce dernier s’est illustré par plusieurs « coups gagnants » ces dernières années dont celui sur Casino, dont la maison mère Rallye vient d’être placée en procédure de sauvegarde. Nous avons participé à la conférence téléphonique donnée par son CEO, Gianbeppi Fortis : nous saluons sa réactivité et sa transparence mais il n’a pas pu contenir le doute qui s’est emparé des investisseurs. Plusieurs points sont mis en avant : la publication de compte sous les normes luxembourgeoises, moins contraignantes que l’IFRS, la soutenabilité du faible taux d’imposition, la robustesse des flux de trésorerie. Le management a confirmé sa volonté de publier ses comptes aux normes IFRS en mars 2020, la nomination d’un nouvel auditeur ainsi que la pérennité de son modèle. Erasmus Small Cap Euro

Les nouvelles des portefeuilles

17 mai 2019

Talgo : le constructeur espagnol de matériel ferroviaire (locomotives et wagons) a publié ses résultats du premier trimestre 2019. Le chiffre d’affaires est en croissance de +2,2% et la marge d’ebit se situe à 18,3% : des résultats conformes aux attentes. Lors de l’appel téléphonique, le PDG, Jose Maria, a fait le point sur l’important carnet de commande de l’entreprise : 3,1Mds€ en forte progression notamment grâce à la signature d’un contrat avec la Deutsche Bahn d’un montant de 550m€. Ce montant ne prend pas en compte les récents contrats signés au mois d’avril et de mai en Egypte (158m€) et aux Etats-Unis (139m€). Enfin, l’entreprise travaille activement sur des appels offres pour un montant de 6,7Mds€ dont certains résultats sont attendus dans l’année. (Erasmus Small Cap Euro) 

Les nouvelles des portefeuilles

10 mai 2019

LNA Santé : Le gestionnaire d'établissements de santé et résidences médicalisées a publié un bon chiffre d’affaires pour le premier trimestre. L’exploitation progresse de 7.1%, dont 4% en croissance organique pour atteindre 113m€. Le taux d’occupation est toujours extrêmement élevé : 98.1% sur le trimestre. La majeure totalité du parc a atteint le régime de croisière, le taux de maturité du parc est de 88% : c’est donc naturellement que le chiffre d’affaires immobilier apparait en replis de -27.5% sur la période (11.1m€), en attendant la reprise, la rénovation et la cession des futurs établissements sous le plan Grandir Ensemble 2022. Le management confirme l’objectif de croissance organique supérieure à 3.5% pour l’exploitation. Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro, Erasmus Micro Cap Euro)