Le point sur les valeurs

  -  Les commentaires de nos équipes

Les nouvelles des portefeuilles

28 mai 2021

Aroundtown : la foncière leader des bureaux en Allemagne a publié ses résultats du 1er semestre.L’entreprise a continué de céder des actifs non-core afin de financer un programme de rachat d’actions de 500 millions d’euros dont 75% restant. Le management a refinancé une partie de sa dette faisant baisser le coût de la dette à 1.4% et dispose de beaucoup de liquidités, 3.1 milliards d’euros. Les flux de trésorerie sont en baisses (-32% FFO 1) en lien avec les désinvestissements et l’impact de la partie hôtelière. 

Les nouvelles des portefeuilles

14 mai 2021

Beneteau : Le fabricant de bateaux a publié son chiffre d’affaires pour les premiers mois de 2021 et relevé ses objectifs annuels. Le groupe a fortement été impacté par une cyberattaque survenue en Février mais a très rapidement rattrapé une bonne partie de son retard : le chiffre d’affaires du quadrimestre n’apparait en décroissance « que » de 4.5%, (contre des ventes du premier trimestre à -24.3%). Le carnet de commande, en croissance de 21% témoigne du dynamisme retrouvé de Beneteau, porté particulièrement par les petits bateaux à moteur et l’engouement pour le dayboating. Le groupe est d’ailleurs en négociation exclusive pour une prise de participation majoritaire dans Starfisher, fabricant de bateaux portugais, pour accroitre ses capacités de production dans ce segment. Beneteau relève ses objectifs annuels, maintenant attendus à +2% de croissance de chiffre d’affaires (stable auparavant) et +90% de croissance de résultat opérationnel courant (+60% auparavant). (Erasmus Small Cap Euro) 

Les nouvelles des portefeuilles

07 mai 2021

Musti : Le numéro un de l’animalerie en Europe du Nord publie de solides résultats trimestriels et relève, comme attendu, ses objectifs moyen-long terme. Les adoptions de chiots restent soutenues et dans ce marché en croissance, Musti montre ce trimestre encore sa capacité à capter des parts des marchés. Le chiffre d’affaires est en croissance organique de 11.6%, tiré à la fois par la bonne performance des magasins (+8.6% de croissance à périmètre constant) et par le e-commerce (+24.1%). Les marges de Suède et Norvège continuent leur expansion. La marge d’EBITA ajusté du groupe atteint 9.3% (+120 points de base). Cependant, les nouveaux objectifs du groupe (500m€ de chiffre d’affaires en 2024, et une marge d’EBITA supérieure à 13% à « moyen-long terme ») ont déçu le marché. En effet, la force du levier opérationnel en Suède et en Norvège de ces derniers mois pouvait laisser espérer mieux. Le management a insisté sur le fait que l’objectif de marge était bien « un plancher ». (Erasmus Small Cap Euro) 

Les nouvelles des portefeuilles

03 mai 2021

Atoss Software : L’éditeur allemand de logiciel pour la gestion des ressources humaines a publié ses résultats du premier trimestre. Comme attendus, ils sont excellents. Le chiffre d’affaires est en croissance de +16% (23m€) tiré notamment par les activités cloud en croissance de +53%. Le résultat opérationnel est aussi excellent en croissance de +21% (6m€ soit une marge de 27%). Les perspectives demeurent radieuses pour Atoss grâce au besoin croissant des RH pour des solutions efficaces face à la raréfaction des talents, un coût du travail élevé et une réglementation lourde. La société réitère sa croissance : un chiffre d’affaires supérieur à 95m€ avec marge opérationnelle supérieure à 27%. (Erasmus Small Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

23 avril 2021

Carl Zeiss : La série des bons résultats continue et cette semaine démarre fort, avec Carl Zeiss qui prépublie un très bon second trimestre. Le fabricant allemand d'équipements pour l’ophtalmologie et la microchirurgie présente un Chiffre d’Affaires trimestriel de 398m€, en croissance de 15%. La marge opérationnelle atteint un nouveau record à 22.4%. Le management publie un objectif annuel de 1600m€ de Chiffre d’Affaires et 20% de marge, sur lequel le consensus devrait s’ajuster (à la hausse). Cette bonne publication avait néanmoins largement été anticipée par le marché. Nous conservons. (Erasmus Mid Cap Euro)