Le point sur les valeurs

  -  Les commentaires de nos équipes

Les nouvelles des portefeuilles

17 janvier 2020

Fountaine Pajot : Nous avons assisté à la présentation annuelle des résultats du fabricant de bateaux de plaisance, présidée par Nicolas Gardies (DGD) et Romain Motteau (DAF). Le chiffre d’affaires progresse de 51% (dont une croissance organique que nous estimons à +23%). L’intégration totale de Dufour Yacht, moins bien margé et impacté par 2m€ de charges non-récurrentes, dilue la marge opérationnelle qui perd 140 points de base pour atterrir à 10%. Ceci constitue un point bas selon le management, et la poursuite des plans OCEAN 40 et NOVA devrait permettre de la faire rebondir dès 2020. Celle-ci devrait de plus bénéficier d’un effet de levier puisque le carnet de commande atteint un nouveau plus haut historique à 169m€, en progression de 32%. Le recrutement reste la problématique majeure du groupe, qui a formé et recruté plus d’une centaine de personnes sur l’année et doit en faire autant l’an prochain. Nous restons confiants et conservons. (Erasmus Small Cap Euro)

 

Les nouvelles des portefeuilles

27 décembre 2019

Lumibird : All I want for Christmas is…Ellex Medical. Le fleuron français des technologies laser a annoncé l’acquisition d’une entreprise australienne spécialisée dans la fabrication de laser et appareils ophtalmiques pour 62m€. Les résultats pro-forma au 30 juin 2019 d’Ellex Medical s’élève à environ 41m€ de chiffre d’affaires et 3m€ d’EBE. Les complémentarités des deux entités sont nombreuses : offres produits, maillage géographique, canaux de distribution. En y ajoutant les synergies liées à l’effet de taille notamment en matière de R&D, le management voit la branche médicale de Lumibird atteindre les 90m€ de chiffre d’affaires en 2021 et 15% de marge d’EBE.  Celle-ci représentait en 2018 33.6m€ de CA et 10.6% de marge. Le management de Lumibird mettra à jour les objectifs 2021 du groupe à l’occasion de la publication des résultats annuels 2019. Après deux augmentations de capital, cette acquisition structurante qui était attendue de longue date est un soulagement pour le marché. Elle entre dans la stratégie globale de Lumibird, qui change ici de dimension sur son segment médical. Nous conservons.  (Erasmus Small Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

20 décembre 2019

Korian : Le groupe européen de maisons de retraite et résidences médicalisées poursuit les prises de participation dans les start-ups de la santé avec la montée au capital d’Omedys à hauteur de 70%. Créé en 2019, Omedys est le premier cabinet digital de téléconsultation de médecine générale. Le partenariat avec Korian permettra à Omedys de se déployer sur tout le territoire français. Pour Korian, il s’agit d’un petit pas supplémentaire vers la diversification de son offre. (Erasmus Mid Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

13 décembre 2019

Korian : Le groupe européen de maisons de retraite et résidences médicalisées se développe avec de nouvelles offres « hors les murs » en Italie. Korian prend en effet une participation de 42 % dans Over, start-up italienne spécialisée dans les résidences seniors et services associés. Après l’acquisition de Petits-fils et le partenariat avec Age&Vie, cette prise de participation s'inscrit dans la stratégie du groupe d'offrir des solutions innovantes dans l’accompagnement des personnes agées. (Erasmus Mid Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

06 décembre 2019

SMCP : Le spécialiste du prêt à porter haut de gamme accessible a annoncé un profit warning en révisant sa guidance 2019 d’une marge d’ebitda de 16.9% à une fourchette entre 15.5% et 16%. En cause, une détérioration forte des conditions de marché à Hong Kong et une mauvaise performance de la marque Claudie Pierlot. Le même jour, l’actionnaire majoritaire de SMCP, Shandong Ruyi, annonce suspendre sa notation auprès de S&P, entretenant les craintes d’un défaut potentiel sur sa prochaine échéance de remboursement de dette...