Les nouvelles des portefeuilles

  -  Les commentaires de nos équipes

21 décembre 2018

Rubrique : Le point sur les valeurs

17/12/2018

ForFarmers : le leader européen de la production de fourrage pour les fermes a averti sur ses résultats annuels. L’Ebitda sera en léger déclin par rapport à 2018, impacté négativement par la hausse des prix des matières premières, de l’énergie et des transports. De plus, l’intégration des acquisitions de 2018 entraine des coûts exceptionnels qui impactent la profitabilité de ForFarmers. Néanmoins, le groupe confirme ses perspectives à moyen terme : une croissance annuelle moyenne de l’Ebitda d’environ 5% à taux de change constant. (Erasmus Small Cap Euro) 

18/12/2018

Exel Industries : Suite à la publication des résultats annuels, nous avons assisté à la réunion SFAF avec Guerric Ballu (directeur général) et Sophie Bouheret (directrice financière) du spécialiste français de pulvérisateurs et machines agricoles. Sur la base d’un chiffre d’affaires en retrait de 4% (déjà publié fin octobre), pénalisé par un effet devises négatif de 2,3%, la marge opérationnelle courante est en baisse de 59 points de base, proche des attentes du consensus. Pour l’année fiscale 2018-2019, le groupe table de nouveau sur une légère croissance, notamment en France (qui de plus pourrait bénéficier d’un suramortissement de 40% des agroéquipements prévu par la loi de Finances 2019, actuellement en lecture à l’Assemblée Nationale), en Amérique du Nord et en Asie. Marge opérationnelle et BFR sont également attendus en amélioration par rapport à l’année achevée. (Erasmus Small Cap Euro)

19/12/2018

Erste Group : Le gouvernement roumain vient d’annoncer son intention d’introduire en 2019 une taxe sur le secteur bancaire (les principaux acteurs du secteur bancaire roumain sont étrangers…), fonction des taux interbancaires pratiqués, et proportionnelle au total du bilan. Aux taux actuels elle s’inscrirait dans une fourchette de 0.6% à 0.9% du total de bilan, amputant très sensiblement la rentabilité des banques. Pour le groupe autrichien Erste Group, premier groupe bancaire en Roumanie, cette mesure, si elle était appliquée en l’état, réduirait de 8% environ ses résultats consolidés avant toute mesure d’adaptation (répercussion sur les tarifs, réduction des coûts). Le titre perd 8%, et ne prend donc pas en compte la capacité de la banque à limiter l’impact négatif de cette décision, si elle devient effective. Nous conservons donc notre position. (Erasmus Mid Cap Euro)

20/12/2018

KPS : La société de conseil allemande, spécialisée dans la transformation digitale et leader dans le secteur du commerce de détail, a pré annoncé ses résultats de l’exercice 2017/18. Grâce à une accélération de la croissance à +11% au dernier trimestre, le chiffre d’affaires (172,2 M€) dépasse le haut de la fourchette des prévisions du management (160-170 M€). La marge opérationnelle, en revanche, n’a pas maintenu le rythme d’amélioration des derniers trimestres. Le résultat opérationnel ressort ainsi à 16,6 M€ proche du bas de la fourchette (16-20 M€) communiquée fin mai. La société mentionne les coûts d’intégration des dernières acquisitions comme facteur pénalisant. Plus de détails devraient être donnés avec la publication du rapport annuel programmée pour le 29 janvier. (Erasmus Small Cap Euro)

Fountaine Pajot : Le fabricant de catamaran a publié d’excellent résultat annuel. Le chiffre d’affaires (déjà publié) atteint 136.8m€, en hausse de 73% (+34% à périmètre constant). La marge opérationnelle ressort au-dessus des attentes à 11.4%, avec une légère dilution – moindre qu’attendue – liée à la consolidation de Dufour Yachts. La marque de monocoque affiche d’ailleurs sur l’année une belle croissance de 5%, malgré des chantiers saturés et un marché mature. Le résultat net progresse de 63% pour atteindre 10.3m€. Il faudra attendre le 9 Janvier pour une présentation des résultats par le management et plus de détails sur l’année à venir, dont la croissance s’annonce, une fois encore, très soutenue. Nous conservons.  (Erasmus Micro Cap Euro)

Mediawan : Le réalisateur et producteur français Gilles de Maistre rejoint Mediawan, suite à la prise de participation du groupe dans sa société, Mai Juin Productions. Gilles de Maistre a réalisé de nombreux documentaires, téléfilms et longs métrages cinématographiques, dont le prochain, Mia et le Lion Blanc, sortira en salles le 26 décembre prochain. Cette nouvelle est dans la continuité de la stratégie de renforcement du pôle de productions de contenus. Nous conservons. (Erasmus Micro Cap Euro)

21/12/2018

Sopra Steria : La société de services numériques annonce la signature d’une lettre d’intention avec sept banques du groupement Sparda en Allemagne. Il s’agit très probablement du même groupement avec lequel un contrat avait été prévu pour 2018 et dont la non signature était une des raisons pour l’avertissement important que la société avais émis fin octobre. Un contrat pourrait donc être signé au cours du premier semestre 2019 ce qui aidera à rétablir la confiance dans le potentiel de Sopra Banking Software. (Erasmus Mid Cap Euro)

EnergieKontor : Le spécialiste allemand du développement de parcs éoliens et solaires communique les dernières avancées de cette fin d’année. Le groupe vient de signer la vente du parc éolien Hammelwarder Moor, dont l’inauguration avait eu lieu en Octobre dernier. La ferme éolienne the New Rides en Angleterre, a été commissionnée ce mois-ci, comme annoncé plus tôt dans l’année. La construction de la turbine Bultensee vient de démarrer et devrait s’achever courant 2019. Enfin, EnergieKontor annonce la signature d’un accord avec GE pour livraison de plus de 100 MW de turbines. Comme pour les précédents contrats avec Nordex et Senvion, cet accord permet à EnergieKontor de sécuriser les bases économiques de sa participation aux prochaines enchères. (Erasmus Micro Cap Euro)