Les nouvelles des portefeuilles

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26 avril 2019

Rubrique : Le point sur les valeurs

23/04/2019

Medios : Le groupe pharmaceutique allemand publie ce jour un excellent premier trimestre et révise ses objectifs annuels à la hausse. Le chiffre d’affaires bondit de 56% sur les trois premiers mois de l’année, grâce à l’excellent recrutement de pharmacies partenaires dont le nombre est passé de 150 à 180 sur le trimestre. Le bénéfice avant impôts (BAI) progresse de 33%, soit une légère dégradation de la marge, qui ne devrait être que temporaire, puisque Matthias Gärtner (CFO) estime que la profitabilité devrait s’améliorer en 2019. L’ensemble des objectifs 2019 sont d’ailleurs revus à la hausse. Le management attend désormais un chiffre d’affaires situé entre 430 et 440m€ (contre 400-410m€ auparavant) et un BAI  dans la fourchette 14.5-15.5m€ (contre 14-15m€ auparavant).  (Erasmus Micro Cap Euro, Erasmus Small Cap Euro).

Fountaine Pajot : Le fabricant de bateaux de plaisance publie un chiffre d’affaires semestriel de 80m€, en croissance de 81.4%. Les revenus de Fountaine Pajot progressent de 26.4% à périmètre constant, sans Dufour Yacht. La demande ne semble pas faiblir, avec un très bon carnet de commande, qui s’élève à 197.5m€ à fin février 2019, dont 103.4m€ pour l’exercice en cours. La construction de la nouvelle usine d’Aigrefeuille suit son cours, pour une mise en service toujours prévue pour début Juillet. (Erasmus Micro Cap Euro)

BigbenL’éditeur de jeux vidéo publie un chiffre d’affaires annuel de 245.5m€, en ligne avec les attentes du consensus et les objectifs du groupe. Après neuf mois difficiles, du fait d’un fort effet de base, le groupe se reprend au quatrième trimestre, avec une croissance des ventes de 7.1%. Les accessoires gaming surprennent positivement avec un chiffre d’affaires qui progresse de 65%, grâce aux sorties réussies de deux manettes de PS4. L’activité Mobile progresse de 3.1% grâce aux premières retombées de l’accord de distribution avec Orange Espagne. Bigben maintient son objectif de marge opérationnelle entre 8.7% et 9%. De nombreuses annonces devraient être publiées au cours de ces prochaines semaines, à l’approche de la Bigben Week (13-17 Mai), semaine pendant laquelle Bigben présente ses nouveautés sur le jeu vidéo, le mobile et l’audio. (Erasmus Micro Cap Euro).

Umicore : Le groupe belge a annoncé revoir en baisse de 10% ses perspectives de résultat opérationnel 2019 et a précisé que même si 2020 devrait être une année en forte croissance, les objectifs ne seront pas atteints. Cette mauvaise nouvelle vient, pour l’essentiel, d’une forte réduction de la demande en Chine pour les véhicules électriques. La situation ne devrait pas s’améliorer suite à une modification du mécanisme de subvention, annoncé en mars, qui prendra en avril. D’autres problèmes annexes sont venus s’ajouter pour Umicore, notamment en Corée, avec l’interruption de la production suite à des incidents de sécurité. La réaction du marché semble être excessive (-20% en deux séances), nous conservons notre position, en gardant à l’esprit que les autres activités, au premier rang desquelles le recyclage de métaux précieux, restent bien orientées. (Erasmus Mid Cap Euro)

24/04/2019

Mersen : L’expert mondial des spécialités électriques et des matériaux avancés a publié un excellent chiffre d’affaires du premier trimestre 2019 : 240,5m€ en croissance de +15,3%. La croissance organique est impressionnante : +8,4% malgré un effet de base difficile (+11% au premier trimestre 2018). Cette bonne performance provient exclusivement du pôle « advanced materials » grâce à un marché de la chimie particulièrement dynamique et aux marchés des semi-conducteurs et des véhicules électriques bien orientés. Enfin, Mersen annonce avoir refinancé sa dette à des conditions compétitives lui permettant d’allonger la maturité moyenne de ses financements.  En raison d’une faible visibilité structurelle à Mersen, la société laisse ses objectifs inchangés pour 2019 : une croissance organique du chiffre d’affaires de +2% à +5%. (Erasmus Small Cap Euro)

25/04/2019

Focus Home Interactive: L’éditeur de jeux vidéo publie un chiffre d’affaires annuel de 126m€, bien supérieur aux attentes du consensus (115m€). Les revenus progressent de 40%, tirés par le succès des jeux sortis cette année : Le chiffre d’affaires des nouveaux jeux a été multiplié par deux en 2019, tandis que le catalogue progresse de 7%. (Erasmus Small Cap Euro)

SES Imagotag : le leader mondial des étiquettes électroniques a publié ses résultats du premier trimestre 2019. La croissance du chiffre d’affaires est très forte : +90,5% et les prises de commandes continuent de progresser (+27,8%) reflétant les récentes signatures de contrats avec de nouveaux clients. Lors de la conférence téléphonique, le directeur général du groupe Thierry Gadou, nuance cette bonne performance en raison d’une base de comparaison favorable. L’objectif de croissance du chiffre d’affaires reste donc inchangé pour 2019 : +30%. (Erasmus Small Cap Euro)

Groupe Guillin : le leader européen dans la fabrication et la commercialisation d’emballage plastique thermoformé a publié ses résultats annuels 2018. La croissance du chiffre d’affaires est de +2,1% en ligne avec les attentes du consensus. Comme attendu, le résultat opérationnel est en retrait mais la baisse est plus prononcée que prévue : -24,5% (vs -15% anticipée par le consensus). Cette contreperformance s’explique par une hausse rapide et continue du prix d’achat des matières premières, qui n’a pas été répercutée en totalité dans les prix de vente. L’entreprise rappelle que les incertitudes réglementaires connues en 2018 ont été levées ce qui offre une meilleure visibilité à l’entreprise. (Erasmus micro cap Euro)

Manitou : le leader de la manutention tout-terrain a publié son chiffre d’affaires du premier trimestre. La croissance est excellente +20% en organique et +22% en publiée. Lors de la présentation du chiffre d’affaires, Michel Denis, le directeur général a été très confiant : il ne décèle aucun ralentissement sur ses différents marchés et observe un dynamisme toujours très positif chez ses clients. L’entreprise confirme ses objectifs pour l’année 2019 : une croissance du chiffre d’affaires de +10% est une marge opérationnelle de 7,3%. (Erasmus Small Cap Euro)