Le point sur les valeurs

  -  Les commentaires de nos équipes

Les nouvelles des portefeuilles

01 juin 2018

Aperam : Nous avons rencontré le président Timoteo di Maulo. La conjoncture est bonne dans l’acier inoxydable en Europe et se redressait sensiblement au Brésil, autre important marché pour le groupe, la grève actuelle des camionneurs si elle se prononce va affecter cette tendance. Nous avons surtout parlé en détail de l’acquisition, annoncée le mois dernier, de la société VDM Metals. Cette entreprise spécialiste d’alliages très sophistiqués à base de nickel va contribuer à atténuer la cyclicité d’Aperam tout en la positionnant sur des marchés  en croissance moyenne de 3%. Le prix d’acquisition est très raisonnable (596M soit 7,5 le résultat brut d’exploitation avant synergies. Le bilan demeurera  solide après financement de cette acquisition. (Erasmus Mid Cap Euro).

Les nouvelles des portefeuilles

25 mai 2018

Abéo : Le leader mondial des équipements de sport et de loisirs publie son chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2017/2018, un peu terne à +2.8%, en raison essentiellement de la division Vestiaires dont le retournement se fait attendre. La société explique ce retard par des décalages de chantiers dont les réalisations devraient finir par se concrétiser. L’activité Escalade est toujours aussi florissante à +11.8% et le pôle Sport se porte bien également (+16.9%), les décalages de livraison ayant été résorbés en totalité. Les perspectives sont positives, le carnet de commande à +14% reste très bien orienté et la société table sur une poursuite de l’amélioration des marges. Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro, Erasmus Micro Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

18 mai 2018

Biesse : Le producteur de machines, notamment pour l’industrie de la transformation du bois, a publié ses résultats du premier trimestre. Malgré des prises de commandes en hausse de plus de 10% et un carnet de commandes record (+24% par rapport à fin mars 2017), le chiffre d’affaires du trimestre stagne au niveau élevé de l’année dernière, ce qui conduit – en combinaison avec la hausse des effectifs – à une baisse de la marge opérationnelle. Comme expliqué pendant la conférence téléphonique, animée par Alberto Amurri, responsable des relations investisseurs, Biesse vend de plus en plus de systèmes complexes, dont les temps de livraison sont plus longs. Ainsi, la croissance du deuxième trimestre est attendue en hausse de 15%, et le management reste confiant sur sa capacité à atteindre les objectifs annoncés en février (croissance de l’ordre de 10% et marge en progression de 80pbs). (Erasmus Small Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

11 mai 2018

Ateme : Le spécialiste de l’infrastructure de diffusion vidéo, qui offre notamment une gamme de logiciels de compression vidéo, a publié un chiffre d’affaires décevant pour le premier trimestre de l’année, en recul organique de 2.7% (-10% en publié). La société a cependant délivré un message rassurant lors de la conférence téléphonique qui a suivi la publication, expliquant que la forte volatilité dans les revenus trimestriels était liée à la taille grandissante des contrats ...

Les nouvelles des portefeuilles

04 mai 2018

RIB Software : L’éditeur allemand de logiciels pour l’industrie de la construction publie ses résultats du premier trimestre, supérieurs aux attentes du marché. Le chiffre d’affaires progresse de  20% (dont 12% organique), tandis que la marge d’EBITDA ajustée, portée par un bon mix, s’améliore de 520pbs à 34,6%. La conférence téléphonique avec le management du groupe, dont Thomas Wolf (directeur général) et Michael Sauer (directeur financier) a beaucoup porté sur l’évolution des partenariats YTWO (avec Flex) et MTWO (avec Microsoft). Ce dernier attire déjà un grand intérêt auprès de la clientèle historique de RIB Software. Nous conservons (Erasmus Small Cap Euro, Erasmus Mid Cap Euro)