Le point sur les valeurs

  -  Les commentaires de nos équipes

Les nouvelles des portefeuilles

10 mai 2019

LNA Santé : Le gestionnaire d'établissements de santé et résidences médicalisées a publié un bon chiffre d’affaires pour le premier trimestre. L’exploitation progresse de 7.1%, dont 4% en croissance organique pour atteindre 113m€. Le taux d’occupation est toujours extrêmement élevé : 98.1% sur le trimestre. La majeure totalité du parc a atteint le régime de croisière, le taux de maturité du parc est de 88% : c’est donc naturellement que le chiffre d’affaires immobilier apparait en replis de -27.5% sur la période (11.1m€), en attendant la reprise, la rénovation et la cession des futurs établissements sous le plan Grandir Ensemble 2022. Le management confirme l’objectif de croissance organique supérieure à 3.5% pour l’exploitation. Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro, Erasmus Micro Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

03 mai 2019

Lumibird : le fabricant de lasers a publié un excellent chiffre d’affaires pour le premier trimestre en croissance de 35% à 24.2m€. Il faut tout de même souligner un effet de base favorable, puisque le premier trimestre 2018 ne reflétait pas encore la pleine dynamique de croissance du groupe sur les segments Lidar et Défense/Spatial notamment. Le management confirme les objectifs 2021 de chiffre d’affaires de 150m€ hors croissance externe et de marge d’EBITDA supérieure à 20%. (Erasmus Micro Cap Euro, Erasmus Small Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

26 avril 2019

Medios : Le groupe pharmaceutique allemand publie ce jour un excellent premier trimestre et révise ses objectifs annuels à la hausse. Le chiffre d’affaires bondit de 56% sur les trois premiers mois de l’année, grâce à l’excellent recrutement de pharmacies partenaires dont le nombre est passé de 150 à 180 sur le trimestre. Le bénéfice avant impôts (BAI) progresse de 33% ...

Les nouvelles des portefeuilles

19 avril 2019

Vidrala : le producteur de bouteilles en verre espagnol a publié ses résultats du premier trimestre. La croissance organique du chiffre d’affaires est meilleure qu’attendue à +9,6%, tiré par un effet prix positif de 3%, le mix produits est clairement favorable en ce début d’année.  La marge d’ebitda progresse également  à 23,8%, soit une hausse de 30 points de base vs 2017, confirmant ainsi la capacité du groupe à plus que compenser l’inflation de ses coûts. Le groupe rappelle également que la recherche d’emballage alternatif est une tendance qui lui est structurellement favorable. Enfin, concernant 2019, Vidrala anticipe une forte génération de trésorerie permettant ainsi de désendetter sensiblement le groupe et vise une croissance du chiffre d’affaires entre 3 et 4%, qui semble désormais prudente. (Erasmus Small Cap Euro)

Les nouvelles des portefeuilles

12 avril 2019

Bastide : nous nous sommes entretenus avec Olivier Jourdanney, DGD du spécialiste du maintien à domicile. Après une croissance semestrielle en haut de fourchette (+7% de croissance organique), celle-ci ne faiblit pas, notamment grâce à la ré-accélération des activités « collectivités » au troisième trimestre. La question des contrats de Baywater au Royaume-Uni a été abordée : Olivier Jourdanney est serein sur le renouvellement des trois régions existantes « à un niveau de confiance de 90% », et pense même être plutôt bien engagé pour la reprise d’une quatrième région (50% de probabilité) : réponse fin Avril. Le management reste confortable sur ses objectifs moyen terme (croissance organique de plus de 5% par an, marge opérationnelle entre 9.5% et 10%). La question récurrente d’une potentielle augmentation de capital a de nouveau été écartée : Bastide devrait terminer l’année avec un endettement net d’un peu plus de 3x l’EBITDA, lui permettant d’aller chercher cette année encore entre 40 à 60m€ de dette supplémentaire afin de poursuivre ses petites opérations de croissance externe sans s’approcher trop près des convenants (3.5x). Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro)