LES NOUVELLES DES PORTEFEUILLES

28/10/2022

Sopra Steria le spécialiste français des services de conseil, du numérique et du développement de logiciels a publié son activité du troisième trimestre. Le groupe affiche une croissance de 9,0% dont 7,7% en organique (1216,9m €) porté notamment par la performance des secteurs de l’aéronautique, de la défense et du public. Au niveau géographique la France (+9,7% en organique est le premier contributeur à la très bonne performance de Sopra Steria. Nous pouvons aussi souligner les nombreux collaborateurs venus étoffer les effectifs, 2612 employés qui permettent d’assurer un relai de croissance pour les trimestres futurs. Suite à ce premier trimestre, le management a révisé à la hausse ses objectifs avec une croissance organique qui passe d’une fourchette de +5%/+6% à autour de 7% avec une marge opérationnelle qui continuera d’évoluer entre 8,5%/9%. Nous conservons (Erasmus Mid Cap Euro) 

03/11/2022

Ordina : le groupe néerlandais de services informatiques a publié ses résultats du troisième trimestre. Dans un contexte de ralentissement économique, Ordina publie une croissance de ses revenus de +8,8% tirée par les secteurs publics et financiers. La marge opérationnelle affiche un recul de -160 points de base par rapport à l’année précédente, affectée par des recrutements massifs de jeunes professionnels en cours de formation et par la reprise des coûts de transport et d’évènements à des niveaux normaux post pandémie. Cependant le management reste constructif sur 2023 et l’évolution du groupe. Sa faible valorisation nous laisse confiants sur ses perspectives de rebond. Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro)

Scout24, la plateforme digitale leader de la location et de la vente de biens immobiliers en Allemagne a publié ses résultats du troisième trimestre. L’entreprise fait état d’une excellente croissance de +17,7% pour arriver à un chiffre d’affaires de 114,7m€ porté par le segment privé (+34,2%) et dans une moindre mesure professionnel (+13%). La marge EBE ordinaire, retraitée de certaines rémunérations exceptionnelles, ressort à 55,7%, une très légère baisse de -20 points de base. Malgré un contexte économique incertain, le business model de Scout24, qui ne repose que marginalement sur le transactionnel, paraît robuste et c’est pourquoi le management a resserré la fourchette de ses objectifs. La croissance du chiffre d’affaires passe d’une fourchette de +13%/+15% à +14%/+15% et la croissance de la profitabilité de +10%/+12% à +11%/+12%. Il s’agit de la seconde révision haussière consécutive. Nous renforçons (Erasmus Mid Cap Euro)

Kontron, le fournisseur autrichien de solutions et de services informatiques a communiqué le bilan de son activité sur le troisième trimestre. Le chiffre d’affaires après retraitement des activités cédées ressort en hausse de 10,5% à 237,4m€, soit 755m€ sur les neufs premiers mois de l’année. L’EBE progresse quant à lui de +3,1% soit une marge de 7,8%, une baisse de -60 points de base. Le désinvestissement des activités en Russie continue d’impacter le business à hauteur de 24m€. Malgré de bonnes prises de commandes à 319,8m€ sur le trimestre, l’objectif annuel de Kontron d’atteindre un chiffre d’affaires de 1,1Mds€ au titre de l’année 2022 après cession nous parait de plus en plus compliqué. Nous réduisons (Erasmus Mid Cap Euro)

AT&S, le fabricant autrichien de circuits imprimés a publié ses résultats du second trimestre. Le chiffre d’affaires explose de 49% à 567m€. En termes de profitabilité, la marge d’EBE ajustée des frais de lancements de leur deux nouvelles usines ressort à 33,6% soit 190m€. AT&S est fortement exposé aux segments des smartphones et des PC qui sont tous deux fortement impactés par la sortie de la pandémie et du ralentissement de la consommation. Dans ce contexte, le management a révisé à la baisse son objectif de croissance annuel en passant d’un chiffre d’affaires attendu supérieur à 2,2 Mds€ à un CA aux alentours de 2,1Mds €. Nous avions déjà fortement réduit notre exposition à cette valeur les mois précédents. Nous conservons (Erasmus Small Cap Euro)

Elmos Semiconductor : Le spécialiste allemand des semi-conducteurs à destination de l’industrie automobile a publié ses résultats du troisième trimestre. Le chiffre d’affaires ressort supérieur aux attentes du marché à 119,6m€ soit une excellente croissance de +48% et de +36% sur les neufs premiers mois de l’année. Le déséquilibre d’offre / demande sur leur marché permet à l’entreprise d’écouler la totalité de sa production tout en passant des hausses de prix. C’est pourquoi la profitabilité est en très forte hausse avec une marge opérationnelle qui finit à 24,9% soit une expansion de +810 points de base. En prenant en compte ces neufs premiers mois ainsi que le carnet de commande plein dont Elmos Semiconductor dispose, le management a décidé de relever ses objectifs annuels. Le chiffre d’affaires attendu supérieur à 430m€ passe à plus de 440m€ et la marge opérationnelle visée augmente elle de 200 points de base, soit autour de 23%. Nous conservons (Erasmus Small Cap Euro)