ACTUALITÉ

Filtres
Point Macro

Eurozone : Une inflation à deux chiffres

03 octobre 2022

Depuis plus de 30 ans nous n’avions pas connu ça : une inflation à deux chiffres en Europe même si la France, où l’inflation reste à 6,2%, est en partie épargnée.

Alors que tous les regards à la BCE sont tournés vers les prix et leur maîtrise, il est logique que sa réponse lors de sa réunion fin octobre soit une nouvelle hausse de son taux directeur de 75bps. Ceci d’autant plus que les chiffres du chômage dans la zone pour le mois d’août ...

Lire la suite...
Point Macro

La Fed donne le la

26 septembre 2022

Pour peser sur la demande et in fine réduire les pressions inflationnistes, la Fed entend poursuivre le resserrement monétaire à un rythme soutenu au moins jusque début 2023. Cela impliquera une croissance molle, possiblement une récession, une correction plus marquée de l’immobilier et une hausse du chômage (Oddo BHF).

La révision en hausse de nos perspectives de hausses de taux de la Fed suite au meeting du 21/9 implique une révision en baisse du m...

Lire la suite...
Point Macro

Vague de hausse des taux

19 septembre 2022

Après la BCE le 8 septembre, une vague de hausses des taux directeurs devrait suivre la semaine prochaine : États-Unis le 21, Grande-Bretagne et Suisse le 22. Et dans la plupart des cas avec des mouvements de grande ampleur.

Au moins nous pouvons penser que leurs actions sont coordonnées et de ce fait de nature à ne pas trop perturber les parités de change. Nous pouvons aussi conclure que ces hausses de taux apparaissent aux banquiers centraux comme le re...

Lire la suite...
Point Macro

Davantage de visibilité

12 septembre 2022

Décision unanime et conforme aux attentes de la BCE cette semaine, discours très clair de Jerome Powell : les banques centrales affirment leur volonté de frapper fort avec des hausses rapides de leurs taux directeurs pour freiner l’inflation, en reprendre la maîtrise.

Ceci est apprécié par les marchés qui en tirent comme conclusion que les relèvements des taux directeurs devraient finir au T1 2023, plus tôt qu’attendu donc même si l’ampleur des...

Lire la suite...
Point Macro

Les taux seront plus hauts

05 septembre 2022

Si beaucoup de questions économiques sur la trajectoire des six prochains mois sont encore sans réponses certaines, une chose est sûre : les taux directeurs seront plus hauts et dès ce mois-ci.

La réunion du 8 septembre de la BCE décidera d’une hausse de son principal taux directeur de 50 à 75 bps après les 50 bps fin juillet. Quelle que soit la décision, elle s’accompagnera d’une discours faucon, en faveur d’une politique monétaire restrict...

Lire la suite...
Point Macro

Powell enfonce le clou

29 août 2022

Le chairman de la Fed Jerome Powell a tenu un discours de rigueur monétaire au symposium de Jackson Hole.

Il a souligné la détermination de la Federal Reserve à restaurer la stabilité des prix en usant de tous les outils à sa disposition et insisté sur le fait que le comité doit continuer à relever les taux directeurs et à maintenir un biais restrictif jusqu’à l’atteinte de cet objectif. Une action rapide et forte doit permettre d’ancrer à des...

Lire la suite...
Point Macro

Un troc : pourquoi pas !

25 juillet 2022

Les faucons semblent l’avoir emporté lors de la réunion du comité de la BCE puisqu’il a décidé d’une hausse des taux de 50bp. Mais les colombes ont obtenu la création d’un nouvel outil, le TPI, pour éviter une perte d’homogénéité des taux nationaux au sein de l’Eurozone, outil qui réduira donc le risque de fragmentation des taux de la zone.

Une négociation doit toujours se conclure par un accord sans vainqueur ni vaincu : c’est le cas...

Lire la suite...
Point Macro

Y sommes-nous ?

18 juillet 2022

Sommes-nous au point où, après une longue phase de correction nous avons maintenant suffisamment d’éléments pour penser que le creux des marchés financiers a été atteint et que désormais il est possible de reconstruire des allocations d’actifs pour une séquence de rebond ?

Même si la réaction des marchés en fin de semaine est appréciable, notre analyse est toujours que les publications récentes ne permettent pas encore de tirer cette conclusi...

Lire la suite...
Point Macro

NEWSLETTER JUILLET 2022

12 juillet 2022
Que pouvons nous espérer ?

Dans l’inconfort d’un premier semestre éprouvant, deux éléments pourraient être déterminants pour que la seconde moitié de l’année se déroule plus favorablement que les six mois que nous venons de traverser.

Le premier serait que la lutte engagée par les banques centrales, américaine, européenne, mais également anglaise, australienne, canadienne, etc… porte ses fruits. Que dès la fin ...

Lire la suite...
Point Macro

La récession semble inévitable

11 juillet 2022

L’enquête Sentix, réalisée du 30 juin au 2 juillet, indique qu’en Eurozone, en Europe Centrale et aussi dans une grande partie du monde émergent, la récession semble inévitable pour les investisseurs.

La crise de l’énergie entraîne de profondes distorsions économiques qui ne vont pas rapidement disparaître car l’adaptation de nos économies, la mise en place de nouveaux flux d’approvisionnement vont exiger au moins quelques trimestres.

Lire la suite...
Point Macro

Le bon dosage

04 juillet 2022

Les Banques Centrales sont en croisades contre l’inflation. On le répète, mais c’est cet élément qui va déterminer la situation économique et boursière des prochains mois. Dès que les Marchés auront un signal clair montrant que les actions des Banques Centrales seront suffisantes pour faire refluer durablement l’inflation, alors le soulagement prendra le dessus. A condition, bien sûr, que le ralentissement qui va inévitablement découler du changement de politique mon...

Lire la suite...
Point Macro

De l’inflation à la récession ?

27 juin 2022

Nous sommes passés, en quelques mois, d’un monde en plein rebond de croissance, dynamisé par des Banques Centrales accommodantes et des plans d’investissement massifs, à un monde perclus par des risques géopolitiques et énergétiques, une inflation galopante et des Banques Centrales qui augmentent les taux et réduisent leur bilan. Cette transition ne peut pas se faire sans heurt : les signes de ralentissement de la croissance s’accumulent.

La lutte contre l’inflation rest...

Lire la suite...