Les investisseurs essayent de digérer les turbulences qui, au travers du secteur bancaire, affectent toutes les classes d’actifs : actions, obligations et taux par-delà immobilier.

Si les risques de contagion, selon une analyse rationnelle, semblent limités, on sait par expérience que l’élément déclencheur d’une crise de confiance est souvent inattendu. Les banquiers centraux l’ont bien compris et Jerome Powell cette semaine après Christine Lag...

Cette phrase est de Philip Fisher, un des deux investisseurs, avec Benjamin Graham, ayant façonné l’approche de Warren Buffett. Elle résume parfaitement la philosophie de gestion que nous souhaitons mettre en place.

Alors que les sources d’inspiration de cauchemars ne cessent de se multiplier, il nous paraît important de rappeler comment est construit notre portefeuille.

Chaque fonds a sa propre identité. Cette identité va l’amener à réagir différemment selon cert...

Au moment où j’écris cette lettre des négociations sont en cours à Genève pour la reprise de tout ou partie du Crédit Suisse par UBS, sous l’égide de la Banque Nationale Suisse.

Après mes épisodes de la semaine précédente de Silicon Valley Bank, Signature Bank et Silvergate Bank, la crainte d’une nouvelle crise bancaire telle que celle que des analyses erronées avaient provoqué à l’occasion de la faillite de Lehman Brothers hantent les ré...

La BCE devrait confirmer le 16 mars la hausse attendue de 50bp de ses taux directeurs car les pressions inflationnistes tardent à ralentir en raison des effets de second tour liés aux salaires. Les marchés ont déjà intégré ce mouvement.

Aux États-Unis, le marché du travail, et donc les salaires, ne se normalise que très lentement même si les chiffres de l’emploi de février publiés vendredi 10 mars offrent quelques espoirs. Mais la croissance est ...

Troisième semaine consécutive de remontée des taux à la suite de publications économiques meilleures qu’anticipé. Aussi la hausse des taux au mois de février est la plus forte depuis septembre dernier, 60bp du 2 au 3 ans américain.

Ce vif rebond pèse sur les marchés actions et le Nasdaq a perdu plus de 4% sur la semaine, le S&P plus de 3%, ce qui donne bien la hiérarchie des effets des mouvements de taux sur les marchés actions. Et ce qui a en...

Les dernières publications de croissance aux États-Unis et en Europe continuent de surprendre par leur résilience même si elles ralentissent en tendance. Cela confirme la nécessité pour les banquiers centraux de relever encore leurs taux directeurs mais aussi de les maintenir ensuite de nombreux trimestres, les taux souverains seront donc élevés encore longtemps.

Si la demande reste pénalisée par la perte de pouvoir d’achat des ménages, ce qui se r...

Le rebond des bourses depuis le début de l’année et même depuis le mois d’octobre avec le recul concomitant des taux de marché chagrinaient les banquiers centraux qui ne cessaient de mettre en garde les investisseurs sur la nécessité d’une longue période de politique monétaire restrictive : ils ont peut-être été entendus cette semaine.

Certes, la séquence économique de ce T1est moins mauvaise qu’attendu. L’Europe fait montre de beaucoup ...

Comme attendu, ce sont les décisions des trois banques centrales cette semaine. Federal Reserve, Bank Of England et Banque Centrale Européenne ont relevé leurs taux directeurs exactement comme les prévisions des économistes le prévoyait.

Les investisseurs ont retenu lors de la conférence de presse de Jerome Powell, le président de la Fed, un ton un peu plus colombe que lors des précédentes réunions, Mr Powell admettant que la politique de la banque c...

Les attentes des marchés de futures sont à 25bps mercredi pour la Federal Reserve et 50bps jeudi pour la BCE. Si cela est probable, les inconnus résident dans les discours de Mme Lagarde et de Mr Powell. Les dernières informations reçues, résilience de la croissance, voire amélioration des perspectives, mais risques relatifs à l’inflation sous-jacente toujours importants dans la durée leur permettront d’ajuster leur communication et de clarifier leurs messages.

Les attentes sur l’évolution des taux d’intérêts, directeurs ou de marchés, dirigent les marchés boursiers.

La semaine passée, le ralentissement de l’activité et celui de l’inflation font qu’il est possible que lors de son rdv des 31 janvier-1er février la Federal Reserve ne relève que de 25bps ses taux directeurs, sans s’engager pour la suite. Pour la BCE ce sont toujours des hausses de 50bps pour février et mars que nous atten...

Pour la Fed en tout cas ; Les chiffres d’inflation de décembre confirment la poursuite de son ralentissement. D’ores et déjà trois des membres votants du FOMC, Susan Collins, présidente de la Fed de Boston, Paul Harker, président de la Fed de Philadelphie et Thomas Barkin, président de la Fed de Richmond sont intervenus pour plaider en faveur d’un resserrement monétaire moins rapide. Notre hypothèse est désormais une hausse de 25bps (vs 50) lors du meeting du 1er

Tout d’abord, nous vous adressons nos vœux les meilleurs pour 2023, pour vous-même, ceux qui vous sont chers, bonheur et santé et pour le monde qui nous entoure après les années covid et l’invasion de l’Ukraine par la Russie, un retour à la sérénité et à la paix.

En effet, 2022 est une année à effacer et nous espérons que 2023 y contribuera car, malgré nos efforts, les dommages causés par 2...