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Divergences des banques centrales

03 juin 2024

Les politiques monétaires de la BCE et de la Fed vont bientôt commencer à diverger. Une première baisse des taux directeurs de la BCE est probable en juin alors qu’il faut s’attendre à des taux élevés pour plus longtemps aux Etats Unis.

La croissance des Etats-Unis, de l’Eurozone et du Canada ont été fort différentes. Les Etats-Unis ont connu une reprise remarquable postpandémie, alors que le Canada et l’Eurozone connaissent une croissance mo...

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Raison de la bonne tenue des marchés

27 mai 2024

La première, c’est la croissance. En Europe elle était au début 2024 attendue très faible, 0.4%, les prévisions sont désormais à 0.9%, aux Etats-Unis où elle semble ralentir enfin, les prévisions sont passées de 1.8% à 2.4% et même la Chine, que l’on voyait incapable en début d’année d’atteindre les 5%, voit le consensus s’établir aujourd’hui entre 5 et 5.5%.

En début d’année encore 6 baisses des taux directeurs de la Fed étaient...

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Soulagement

06 mai 2024

Soulagement après la réunion de la Federal Reserve jeudi et les chiffres d’emplois et d’activité aux Etats-Unis vendredi.

Pour Jerome POWELL, la patience est le mot clé, il a confirmé la prolongation des baisses de taux à court terme, souligné que la politique monétaire est suffisamment restrictive et annoncé une réduction du « quantitative tightening ». Par rapport aux attentes des marchés, la réunion du FOMC s’est révélée accommodante...

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Que va faire la Fed ?

29 avril 2024

En quatre mois nous sommes passés d’une situation où les marchés de futures prévoyaient une baisse des taux lors de chaque réunion de la Fed à partir du mois de mars et aujourd’hui pour la première fois ils attendent une hausse de taux en 2024.

Il faut dire que cette semaine a apporté son lot de surprises : le PIB américain du T1 s’établit à 1.6% en deçà des attentes de 2.5% soit moins de la moitié du chiffre de 3.4% enregistré au T4. Dans...

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Digestion

22 avril 2024

Les marchés digèrent en ce moment le nouvel agenda de la Federal Reserve américaine en matière de baisse des taux. Jerome POWELL l’a un peu, prudemment, explicité cette semaine. Même s’il attend toujours des taux directeurs en recul cette année, cette échéance est reportée vers la fin de l’année.

Pour la BCE, la situation diffère, une croissance poussive, voire absente permettra vite (juin ?) un premier mouvement alors que la vigueur de la cr...

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Divergence transatlantique

15 avril 2024

Les liens économiques et financiers entre les économies américaines et européennes sont très importants mais elles traversent une séquence où une divergence significative apparait entre elles.

Alors que les Etats-Unis en ce début 2024 continuent de connaitre une croissance au-dessus de 2%, l’Eurozone stagne.

Alors que l’inflation américaine semble repartir à la hausse, en Eurozone elle continue son recul.

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NEWSLETTER AVRIL 2024

10 avril 2024
Un trimestre étonnant

Trimestre étonnant à plusieurs titres :

Tout d’abord la hausse des grands indices actions de par le monde. Nous attendions pour 2024 des marchés positifs avec comme moteur de la hausse la baisse des taux. Autrement dit nous attendions bien une hausse des marchés mais plus tard dans l’année au moment où ces baisses des taux directeurs des banques centrales surviendraient. Mais les marchés ont antici...

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La BCE devrait agir en juin

08 avril 2024

Les deux dernières semaines ont apporté des confirmations importantes pour l’Eurozone.

Les données publiées continuent de montrer une amélioration graduelle des conditions économiques. La hausse en mars de l’Economie Sentiment Indicator (ESI) s’ajoute aux publications précédentes qui suggéraient que l’activité avait désormais dépassé son plancher et que les perspectives d’inflation se modéraient.

Cette semaine l...

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Finalement l’amélioration arrive

25 mars 2024

Les indicateurs économiques publiés cette semaine pour la zone euro montrent une amélioration de l’activité. Le ZEW mardi, la confiance des consommateurs mercredi ainsi que le climat des affaires de l’INSEE et les PMI jeudi et l’IFO vendredi, tout converge vers une lente amélioration de l’économie.

Celle-ci n’est pas homogène, le manufacturier est toujours en retard sur les services et les chiffres des salaires perturbent encore la BCE.

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En attendant le second semestre

18 mars 2024

Le momentum en Europe reste faible en ce premier trimestre. Malgré l’amélioration des PMI au mois de février, les indicateurs montrent que la confiance ne progresse que très graduellement. Aussi Oxford Economics, comme d’autres prévisionnistes, reste très prudent sur la croissance 2024 de notre zone et revoie la croissance attendue pour l’année de 0.6% à 0.5%.

Cependant la désinflation continue et à 2.6% en février et 3.1% pour la « core » ...

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Elles arrivent

12 mars 2024

Lors de sa conférence de presse, Christine LAGARDE a clairement ouvert la voie à une baisse des taux directeurs en juin. Le lendemain, F. VILLEROY de GALHAU et G. SIMKUS ont refusé d’écarter l’hypothèse d’une première baisse en avril, tandis que bon nombre de leurs collègues ont évoqué le printemps, entraînant une rechute des taux souverains européens. Certains des membres les plus restrictifs de l’institution auraient même évoqué l’idée de proposer deux baiss...

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La désinflation ralentit, la croissance résiste

04 mars 2024

Semaine après semaine les publications économiques apportent des confirmations qui infléchissent, sans le modifier profondément, le scenario macro-économique 2024 que nous avions en tête au début de l’année. Les deux infléchissements majeurs concernent l’inflation et la croissance.

L’inflation va certes dans le sens attendu, elle fléchit mais plus modérément que nous le pensions, particulièrement la « core » inflation, et son ralentisseme...

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