Le quatrième trimestre a sauvé l’année 2023 et si nous pouvons vous présenter des résultats non pas bons mais simplement honorables, c’est néanmoins un véritable soulagement.

En effet, à la fin du mois de septembre, la situation était moins sympathique mais octobre, novembre et décembre ont apporté des nouvelles rassurantes sur l’inflation qui, contrairement aux crainte...

Si le mouvement désinflationniste est à l’œuvre en Europe, les données de la semaine montrent qu’il sera graduel, ce qui devrait inciter la BCE à se montrer prudente dans le cycle d’assouplissement monétaire à venir. La bonne nouvelle en Europe vient de l’inflation sous-jacente et des prix des services qui sont fortement dépendants des hausses de salaires.

Aux États-Unis, les marchés de taux espèrent six baisses de la Fed en 2024 dans un scÃ...

En dépit d’indicateurs confirmant une activité économique dégradée, les indices actions sont tout proches de leurs sommets.

Cet optimisme se nourrit d’anticipations agressives quant au timing du pivotement des banques centrales en 2024 : les anticipations que les marchés de futures reflètent à plus de 86% une première baisse des taux de la Fed en mars et à 63% en mars aussi pour la BCE.

C’est probablement excessif mais a...

Est-ce que le début de l’année 2024 pourrait correspondre à un renversement de la tendance économique récente de révision à la baisse des prévisions ? C’est la question que pose l’enquête du Sentix qui enregistre pour le 3ème mois consécutif une amélioration, marginale certes, des perspectives au plus haut depuis février et aussi de la situation actuelle.

La semaine prochaine se tiendront les réunions de la Fed, de la BCE, de la ...

Depuis la fin octobre les marchés financiers ont fait une hausse vive et rapide, anticipant un marché du travail moins résilient et une désinflation persistante. Actions et obligations ont progressé alors que le $ s’est effrité. Tout ceci repose sur l’analyse que la Federal Reserve aurait atteint son taux directeur « pivot » et que désormais ses prochaines décisions seraient à la baisse.

Sur ce sujet il y a eu beaucoup de faux départs depuis l...

4ème semaine de hausse des marchés actions, cela constitue maintenant un mouvement significatif.

Quel est son potentiel ? Il sera progressif.

Notre analyse est que l’activité est encore trop résiliente pour que les banques centrales envisagent de réduire leurs taux directeurs, mais trop faible, en particulier en Europe, pour que les attentes de bénéfices puissent constituer un moteur suffisant pour entraîner les marchés. Nous avons cependant apporté une m...

C’est le titre de la note de cette semaine de Dennis Jose (Exane BNPP).

La conviction que le durcissement monétaire des banques centrales est terminé se renforce chez les investisseurs et les statistiques américaines publiées cette semaine, en particulier l’inflation CPI, ont apporté de nouveaux arguments à cette analyse.

La question est maintenant quelle sera l’ampleur de l’assouplissement monétaire l’année prochaine ?...

La semaine, qui se conclut par une légère hausse des marchés américains et une stabilité des marchés européens, a fait preuve de résilience après la vigoureuse reprise de la semaine précédente.

Celle-ci avait dû susciter un peu d’inquiétude chez les banquiers centraux, plus peut-être par le vif recul des taux souverains, le 10 ans américain étant passé de 5,05% le 23 octobre à 4,49% le 9 novembre, que par la hausse des marchés actions. Or l...

Après la pause annoncée la semaine dernière par la BCE, c’est Jérôme POWELL qui a tenu un discours similaire : les investisseurs en ont conclu, et nous pensons à juste titre, que les banquiers centraux ont fait le plus gros du travail et que la phase de hausse des taux directeurs entamée en 2022 prend fin.

Cependant ils devraient maintenir des taux élevés quelques trimestres, un ou deux de plus en Europe qu’aux États-Unis, pour permettre un retou...

Comment les banques centrales peuvent-elles faire pour gérer simultanément le recul de l’inflation nécessaire à la stabilité puis au recul de leurs taux directeurs alors que les développements du conflit au Moyen-Orient alimentent la volatilité sur les marchés financiers, soutiennent les cours du pétrole et partant l’inflation et les taux de marché ?

C’est d’autant plus compliqué que le ralentissement économique attendu depuis presqu’un a...

Jeudi l’inflation américaine a déçu.

Si l’inflation sous-jacente a reculé de 4,4% en août à 4,1% en septembre, l’inflation faciale est restée stable à 3,7% si bien que les taux souverains américains ont repris une tendance haussière. Pour les investisseurs cela justifie la prudence de la Fed sur la trajectoire des prix et augmente la probabilité d’une hausse additionnelle des taux directeurs.

En Europe, le climat chang...