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Fed : +0,50% cette semaine

02 mai 2022

Les niveaux d’inflation sont trop élevés, même si la publication du PIB pour le 1er trimestre semble indiquer que l’économie américaine ralentit nettement et connaît une légère contraction, la Fed lors de sa réunion du 4 mai ne peut pas faire autrement que d’accélérer son resserrement monétaire, les marchés financiers attendent 50bp, certains même 75bp.

Pour la BCE, la 1ère hausse des taux sera plutôt au T3. Elle auss...

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Point Macro

Chiffres contradictoires, visibilité réduite

25 avril 2022

Les indices PMI publiés la semaine dernière ont tous été meilleurs qu’attendu. La réouverture progressive post pandémie faisant plus que compenser les vents contraires du conflit ukrainien qui avaient sans doute été exagérés le mois dernier en l’absence d’expérience d’un tel cataclysme. Peut-être aussi est-on devant une accélération de la demande en anticipation de hausses des prix.

Le message des entreprises va dans le même sens : les r...

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Point Macro

Taux en hausse – Croissance en ralentissement

11 avril 2022

Les minutes de la dernière réunion du FOMC ont surpris les marchés financiers alimentant un très net rebond des taux souverains. La réduction de la taille du bilan de la Fed sera nettement plus rapide que lors de la période 2017-19 et en agissant sur la taille de son bilan la banque centrale libère le potentiel haussier de la partie longue de la courbe des taux.

Les risques sont clairement haussiers sur l’inflation et la Fed préfère le risque d’une...

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Point Macro

Etats-Unis – Europe, Similitudes et divergences

04 avril 2022

La grande similitude entre les deux continents, c’est le marché du travail. C’est chose bien établie pour les États-Unis où la reprise de l’emploi est en V et amène le taux de chômage (3,6%) presqu’à son niveau record d’avant la pandémie (3,5%). De notre côté de l’Atlantique la reprise de l’emploi est également spectaculaire avec dans de nombreux secteurs des pénuries de personnel qualifié, un chômage à 3,1% en Allemagne et 3,9% en Grande-Bretagne. Les tau...

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Mesurer l’impact

28 mars 2022

C’est la question du moment que nous traversons : quel  va être l’impact de la guerre déclenchée par la Russie sur l’économie, l’inflation, les entreprises et les marchés ?

S’il n’y a pas de doutes quant à la direction des révisions des prévisions, à la baisse pour la croissance mondiale et particulièrement européenne, à la baisse aussi pour les résultats des entreprises, à la hausse par contre pour l’inflation, l’amplitude des ...

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A l’épreuve des incertitudes

21 mars 2022

Après une brève reprise, l’enquête ZEW sur le sentiment des investisseurs connaît ce mois-ci son recul le plus important depuis sa création. Les perspectives chutent de +48,6 à -38,7.

La situation en Ukraine reste peu claire, laissant les investisseurs inquiets sur l’économie. La situation actuelle se détériore aussi fortement à -21,9 alors que les prix de l’énergie montent en flèche et que les sanctions affectent les marchés financiers.

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Investir en temps d’incertitudes

17 mars 2022

Les cygnes noirs volent en volée. De février 2020 à février 2022, du coronavirus à l’invasion russe. La volatilité, en encéphalogramme plat entre l’été 2012 et février 2020, a repris des couleurs.

Et dans cet environnement, le jeu de la prédiction économique ou boursière, déjà difficile en temps normal, prend de sérieux airs de bandit manchot. La quantité de paramètres économiques, financiers, géopolitiques et psychologiques à prendre en compte est infinie et r...

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La Guerre dégrade les perspectives

14 mars 2022

L’invasion de l’Ukraine par la Russie est en premier lieu une tragédie humaine qui aura des conséquences désastreuses sur les économies des deux pays. Si les implications pour l’économie globale sont plus incertaines, elles sont sans aucun doute négatives.

Cette semaine encore nous avons vu une série de dégradations des prévisions de PIB sur toutes les zones géographiques à l’exception de la Chine. Elles prennent en compte un conflit de court...

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Ukraine, croissance et inflation

28 février 2022

La guerre en Ukraine se projette, outre les souffrances qui frappent les peuples ukrainien et russe, sur l’ensemble du monde et plus particulièrement de l’Europe par sa proximité avec le conflit.

Si le poids économique de la Russie et de l’Ukraine dans les échanges avec l’Eurozone est limité, moins de 4% des volumes du commerce extérieur, si les sanctions économiques implémentées jusqu’à présent devraient avoir qu’un impact faible sur l...

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Tension géopolitiques

21 février 2022

Les marchés n’avaient pas besoin de cela ! Déjà confrontés au passage d’une inflation initialement qualifiée de provisoire à la perspective d’une inflation structurelle, voilà que s ‘ajoute à la difficile gestion d’une hausse généralisée des taux des bruits de bottes dans l’Est de l’Europe.

C’est ce que reflète le Global Fund Managers survey de Michael Hartnett (BofA). 30% des investisseurs sont désormais négatifs (bearish) et 12...

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Point Macro

Plus d’inflation, plus longtemps

14 février 2022

Non seulement l’inflation américaine n’a pas reculé en janvier mais elle a même atteint un nouveau plus haut depuis 1982.

Sa composition témoigne de sa diffusion de plus en plus large à tous les secteurs, y compris ceux qui ne sont touchés ni par les problèmes logistiques, ni par les hausses de salaires comme les loyers. Autrement dit, la Fed a du pain sur la planche.

Si en Eurozone aussi l’inflation frémit, la BCE n’est ...

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Les banques centrales forcées de réagir

07 février 2022

Hausses des taux directeurs : la Banque d’Angleterre (BoE) l’a fait, la Federal Reserve le fera le mois prochain et Christine Lagarde a déclaré qu’elle ne pouvait plus exclure que la BCE relève son taux directeur cette année. L’inflation, qualifiée de provisoire l’an dernier, s’est malheureusement installée et ces effets de second tour sur les salaires se font nettement sentir aux États-Unis et en Grande-Bretagne.

Il est probable que dans 20...

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