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Point Macro

NEWSLETTER JUILLET 2023

11 juillet 2023
Bis

Notre précédente lettre trimestrielle datée donc du début avril commençait par « A L’orée du deuxième trimestre, l’économie fait preuve d’une résilience inattendue… », nous pourrions reprendre mot par mot ce commencement car la récession annoncée n’est pas (encore ?) au rendez-vous.

Et dans cette conjoncture meilleure que prévu ou tout au moins moins mauvaise, le comportement des marchés financier a é...

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Point Macro

Récession ou pas ?

10 juillet 2023

C’est la première question, aux États-Unis comme en Europe. La vigueur de l’économie américaine surprend, la résilience de l’Europe étonne. De ce fait les banquiers centraux font l’analyse qu’ils peuvent appuyer davantage sur le frein sans trop de dommages et annoncent qu’ils doivent encore relever significativement les taux directeurs pour éviter de perdre la main sur l’inflation.

Qu’en est-il de l’inflation ?

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Point Macro

Confiance

03 juillet 2023

Je suis frappé en cette fin de trimestre par l’écart grandissant entre les craintes de récession des économistes et la résilience de l’activité, de la consommation et du moral des ménages. C’est vrai tant pour les États-Unis que pour l’Europe comme vous le constaterez au travers des publications économiques de la semaine passée décrites ci-dessous.

Pour autant les freins que déploient les banques centrales vont bien finir par impacter l’ac...

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Point sur les Valeurs

Point sur les valeurs – 27/06/2023

27 juin 2023
27/06/2023

SES-Imagotag : Jeudi dernier, un peu avant l’ouverture du marché français, Gotham City, le vendeur à découvert, a publié une note faisant état de potentielles malversations au sein du fleuron français des étiquettes électroniques, SES-imagotag. L’impact a été extrêmement violent avec une baisse allant jusqu’à 70% du titre à la reprise de cotation vendredi. Les « I...

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Point Macro

La lutte sera plus longue

26 juin 2023

Des indicateurs PMI bien plus en retrait qu’attendu en juin, et partout dans le monde (Japon, Eurozone, Grande-Bretagne et Etats-Unis) ont renforcé cette semaine les craintes de récession des investisseurs.

L’objectif des banquiers centraux d’un ralentissement de l’activité au cours des prochains mois afin d’accélérer le recul de l’inflation semble désormais se profiler à l’horizon, la question dans les têtes aujourd’hui est de savoir si...

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Point Macro

La lutte sera plus longue

19 juin 2023

La semaine passée, les décisions de la Fed, de la BCE et de la Banque du Japon ont été conformes aux attentes. Il devrait en être de même la semaine prochaine pour la Banque d’Angleterre et la Banque nationale suisse.

Pour autant les réunions de la BCE et du FOMC ont réservé leurs lots de surprises.

La BCE a sensiblement revu à la hausse ses prévisions devant l’atteinte des objectifs. Dans l’attente de plus de chiffres, ...

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Point Macro

Les rendez-vous de la semaine

12 juin 2023

BCE et Federal Reserve se réunissent la semaine prochaine. Pour la banque centrale européenne, la poursuite du resserrement monétaire avec une hausse de 25bp des taux directeurs jeudi prochain semble acquise.

Pour la Fed, moins de certitudes. Jerome Powell a annoncé une pause et c’est toujours ce que nous retenons. Mais après les surprises que nous ont réservé les banques australienne et canadienne il faut être prudent dans son pronostic et les chiffr...

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Point Macro

Enfin de bonnes nouvelles

05 juin 2023

Après un début de semaine en retrait, les marchés financiers se sont vivement redressés : c’est qu’il, y a enfin eu de bonnes nouvelles et ceci dans plusieurs parties du monde.

Aux États-Unis pour commencer où un accord a été trouvé entre le gouvernement et les Républicains : il n’y aura pas de défaut sur la dette américaine. Et si le rapport sur l’emploi de vendredi a été plus fort que prévu en créations de postes, il reflète aussi u...

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Point Macro

Plus d’emplois, moins de croissance

22 mai 2023

L’économie européenne a créé un million d’emplois au cours du T1 cette année, les créations d’emplois sont bien plus dynamiques que l’activité économique. Et les indicateurs anticipés n’annoncent pas de ralentissement.

Nous arrivons sur une période de plateau, qui correspond aussi à la pause annoncée par Jérôme POWELL dans la série de hausses de ses taux directeurs par la Fed.

Après un premier trimestre plus for...

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Point Macro

Les nerfs de la guerre

02 mai 2023

Une fois est tout à fait coutume, nous allons nous attarder sur le triptyque croissance, inflation et banques centrales, de part et d’autre de l’Atlantique. Ce sont les nerfs de la guerre qui décideront de la performance des différentes classes d’actifs pour les mois et les trimestres à venir. Le marché semble, pour l’instant, voir le verre à moitié plein, et anticipe un atterrissage en douceur des indicateurs de croissance, ce qui pèsera sur l’inflation et ce qui pe...

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