4ème semaine de hausse des marchés actions, cela constitue maintenant un mouvement significatif.
Quel est son potentiel ? Il sera progressif.
Notre analyse est que l’activité est encore trop résiliente pour que les banques centrales envisagent de réduire leurs taux directeurs, mais trop faible, en particulier en Europe, po... Lire la suite...
C’est le titre de la note de cette semaine de Dennis Jose (Exane BNPP).
La conviction que le durcissement monétaire des banques centrales est terminé se renforce chez les investisseurs et les statistiques américaines publiées cette semaine, en particulier l’inflation CPI, ont apporté de nouveaux arguments à cette ... Lire la suite...
La semaine, qui se conclut par une légère hausse des marchés américains et une stabilité des marchés européens, a fait preuve de résilience après la vigoureuse reprise de la semaine précédente.
Celle-ci avait dû susciter un peu d’inquiétude chez les banquiers centraux, plus peut-être par le vif recul des tau... Lire la suite...
Après la pause annoncée la semaine dernière par la BCE, c’est Jérôme POWELL qui a tenu un discours similaire : les investisseurs en ont conclu, et nous pensons à juste titre, que les banquiers centraux ont fait le plus gros du travail et que la phase de hausse des taux directeurs entamée en 2022 prend fin.
Cependa... Lire la suite...
Comment les banques centrales peuvent-elles faire pour gérer simultanément le recul de l’inflation nécessaire à la stabilité puis au recul de leurs taux directeurs alors que les développements du conflit au Moyen-Orient alimentent la volatilité sur les marchés financiers, soutiennent les cours du pétrole et partant l’inflation et les ... Lire la suite...
Jeudi l’inflation américaine a déçu.
Si l’inflation sous-jacente a reculé de 4,4% en août à 4,1% en septembre, l’inflation faciale est restée stable à 3,7% si bien que les taux souverains américains ont repris une tendance haussière. Pour les investisseurs cela justifie la prudence de la Fed sur la trajectoi... Lire la suite...
« L’économie fait preuve d’une résilience inattendue » c’était plus ou moins le début de notre lettre du 11 juillet, mais aussi celle début avril de la fin du premier trimestre.
Le ralentissement ou même la récession que certains attendaient n’arrivent pas et même, sous l... Lire la suite...
Les investisseurs ne sont pas rassurés. Les publications économiques de ces dernières semaines comptent trop de données contradictoires pour qu’il soit facile de déceler ce que sera l’attitude des banques centrales d’ici la fin de l’année.
Prenons l’exemple de cette semaine et des détails de l’enquête me... Lire la suite...
Les taux à 10 ans américains sont aujourd’hui à 4,57% et les taux allemands à 2,85%. Le message que les taux américains nous transmettent est compris par les marchés comme la confirmation que la Federal Reserve américaine maintiendra pour une longue période ses taux directeurs à un niveau élevé.
Dès lors dans ... Lire la suite...
La semaine passée, si la Banque Royale de Suède et la Banque Centrale de Norvège ont monté leurs taux directeurs, la Fed américaine, la Banque Nationale Suisse, la Banque d’Angleterre et celle du Japon ont laissé les leurs inchangés et assortis de commentaires prudents (Jerome Powell).
On voit bien, notamment aprè... Lire la suite...
La BCE a surpris le 14 septembre, et de deux façons. La première en relevant une nouvelle fois ses taux directeurs de 25bp, portant à 4% le taux de rémunération des dépôts, ce que tout le monde n’attendait pas. La seconde lorsque Christine Lagarde a indiqué clairement que cette hausse était probablement la dernière.
Le dernier point de conjoncture de l’INSEE marque un tournant : alors que l’on pouvait encore croire il y a peu que le ralentissement serait tellement modeste en Eurozone que la France pourrait y échapper, l’INSEE nous dit que nous y entrons vraiment.
C’est ce qui nous fait croire à une pause dans le resserrement... Lire la suite...