Les PMI européens et américains montrent que la croissance fait preuve d’une belle résistance. Pour ne pas dire d’une accélération pour l’activité des services, largement prédominante dans les pays développés.

C’est une satisfaction sur le plan de l’activité, de l’emploi et des résultats des entrepris... Lire la suite...

Au premier semestre, bonne surprise, l’activité est meilleure que prévu en Europe et même s’il y a un ralentissement au second, la croissance pour l’année sera plus élevée qu’attendu.

Oui mais l’inflation ne ralentit pas aussi rapidement qu’escompté.

Aux Etats-Unis au contraire des... Lire la suite...

A l’orée du second trimestre 2023, l’économie globale fait preuve d’une résilience inattendue :

La croissance américaine résiste, les créations d’emplois y sont nombreuses favorisant la consommation, avec la levée de l’ensemble des restrictions liées au C... Lire la suite...

Les indicateurs anticipés S&P PMI s’améliorent en mars dans les trois grandes zones économiques : Etats-Unis, Europe et Chine. Il faut se garder d’en tirer des conclusions trop optimistes mais retenir cependant que dans les parties du monde où une récession est attendue cette année, Etats-Unis en premier lieu, Europe dans une moindre... Lire la suite...

L’inflation de L’Eurozone a ralenti plus que prévu en mars, passant de 8.5% à 6.9% alors qu’elle était attendue à 7% Toutefois l’inflation sous-jacente a encore augmenté à 5.7% vs 5.6% en février. A ce stade nous attendons une hausse des taux de 25bps de la BCE dans sa réunion de mai sous réserve du rapport sur l’inflation dâ€... Lire la suite...

Les investisseurs essayent de digérer les turbulences qui, au travers du secteur bancaire, affectent toutes les classes d’actifs : actions, obligations et taux par-delà immobilier.

Si les risques de contagion, selon une analyse rationnelle, semblent limités, on sait par expérience que l’élément déclencheur d’u... Lire la suite...

Cette phrase est de Philip Fisher, un des deux investisseurs, avec Benjamin Graham, ayant façonné l’approche de Warren Buffett. Elle résume parfaitement la philosophie de gestion que nous souhaitons mettre en place.

Alors que les sources d’inspiration de cauchemars ne cessent de se multiplier, il nous paraît important de rappeler comment es... Lire la suite...

Au moment où j’écris cette lettre des négociations sont en cours à Genève pour la reprise de tout ou partie du Crédit Suisse par UBS, sous l’égide de la Banque Nationale Suisse.

Après mes épisodes de la semaine précédente de Silicon Valley Bank, Signature Bank et Silvergate Bank, la crainte d’une nouvelle c... Lire la suite...

La BCE devrait confirmer le 16 mars la hausse attendue de 50bp de ses taux directeurs car les pressions inflationnistes tardent à ralentir en raison des effets de second tour liés aux salaires. Les marchés ont déjà intégré ce mouvement.

Aux États-Unis, le marché du travail, et donc les salaires, ne se normalise que... Lire la suite...

Troisième semaine consécutive de remontée des taux à la suite de publications économiques meilleures qu’anticipé. Aussi la hausse des taux au mois de février est la plus forte depuis septembre dernier, 60bp du 2 au 3 ans américain.

Ce vif rebond pèse sur les marchés actions et le Nasdaq a perdu plus de 4% sur la... Lire la suite...

Les dernières publications de croissance aux États-Unis et en Europe continuent de surprendre par leur résilience même si elles ralentissent en tendance. Cela confirme la nécessité pour les banquiers centraux de relever encore leurs taux directeurs mais aussi de les maintenir ensuite de nombreux trimestres, les taux souverains seront donc é... Lire la suite...

Le rebond des bourses depuis le début de l’année et même depuis le mois d’octobre avec le recul concomitant des taux de marché chagrinaient les banquiers centraux qui ne cessaient de mettre en garde les investisseurs sur la nécessité d’une longue période de politique monétaire restrictive : ils ont peut-être été entendus cette se... Lire la suite...