Les marchés financiers européens et américains terminent le mois de janvier en progression malgré de nombreuses tensions géopolitiques.

L’année a commencé en fanfare avec l’intervention américaine sur le sol vénézuelien pour capturer le président Nicolas Maduro. Le président Trump ne s’est pas arrété en si bon chemin et a par la suite menacé les européens de droits de douanes devant leur refus de lui céder le Groenland. Les tensions entre les européens et les USA se sont cependant apaisées quelques jours plus tard lors du sommet de Davos. En fin de mois, les inquiétudes relatives à une potentielle intervention américaine en Iran ont fait flamber les cours du pétrole (Brent en progression de +16,2% en janvier à 70,7$ le baril).

Conformément aux attentes, la Fed a décidé de maintenir sa politique monétaire inchangé malgré le vote de deux de ses membres en faveur d’une baisse des taux directeurs de 0,25%. La banque centrale s’estime correctement positionnée dans la mesure où elle dresse un constat plus favorable avec une croissance solide et un marché du travail qui a cessé de se dégrader. Par ailleurs, l’inflation reste au-dessus de sa cible.

En fin de mois, Donald Trump a proposé de de nommer Kevin Warsh au poste de président de la Fed en remplacement de Jerome Powell en mai prochain. Sa nomination devra cependant encore recevoir l’approbation du Sénat. Cet ancien gouverneur de la Fed entre 2006 et 2011 est perçu comme moins accommodant que les autres candidats et est un fervent défenseur de l’indépendance de la Fed.

Les marchés des grandes capitalisations commencent bien l’année : le Stoxx 600 affiche une progression de +3,2% et le S&P 500 est en hausse de +1,4%. L’indice des Small Caps (MSCI Europe ex UK Small Cap) progresse de +3%.

Dans ce contexte, Erasmus Capital Plus I est en baisse de -0,15% sur le mois.

Les titres Novo Nordisk, Schlumberger et BNP Paribas ont fortement progressé en janvier. Notre position sur les marchés actions des pays d’Amérique Latine, détenue au travers d’un tracker, a contribué positivement à la performance sur le mois.

En revanche, la baisse des titres Adobe, Oracle et LVMH (en raison notamment d’une déception sur les perspectives 2026) a pesé sur la performance.

Sur la partie actions, nous avons notamment initié des lignes sur Eiffage, Euronext et Fresenius Medical Care. Nous nous sommes également positionnés sur des valeurs technologiques offrant des perspectives de croissance très attrayantes (SK Hynix, TSMC…). A l’inverse, nous avons réduit nos positions sur Adobe et Booking Holding et cédé nos positions sur Berkshire Hathaway, Edenred et Mastercard ainsi que sur un tracker Nasdaq.

Sur la poche obligataire, nous avons initié des positions sur les obligations Crédit Mutuel Senior Preferred 01/2030, Crédit Agricole SNP 02/2029, VGP 04/2029, OP Mobility 03/2029 et Scor LT2 2047 call 06/2027 qui offrent des taux de rendement compris entre 3% et 3,40%. Nous avons bénéficié de l’offre de rachat anticipée sur l’obligation Telefonica perpétuelle call 08/2028 à laquelle nous avons apporté nos titres.

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