Le mois de février a été dense en nouvelles économiques et géopolitiques. Donald Trump a continué à menacer ses partenaires commerciaux de droits de douane : le Mexique, le Canada, la Chine et l’Europe sont dans son collimateur. Face à ces pressions commerciales, à l’affirmation de l’impérialisme américain et à la Russie, qui semble s’être trouvé un allié chez le Président Trump, l’Europe cherche à renforcer son unité et sa défense. Le seul point positif de ce mois sera les élections fédérales qui apporteront une certaine stabilité politique en Allemagne et donc en Europe tout en ouvrant la voie à d’éventuelles relances budgétaires positives pour l’Allemagne et l’Europe.

Sur ce mois, le fonds a bénéficié de son exposition aux valeurs bancaires (BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole) et à des valeurs plus défensives comme Vinci, Engie. Il a été pénalisé par son exposition à la technologie (ASML, ASMI) et à l’électrification (Schneider, Prysmian).

L’environnement économique reste difficilement lisible avec les risques géopolitiques et les revirements brutaux de la politique américaine sous la présidence de Donald Trump. Nous conservons une position équilibrée, vigilants face au risque de ralentissement aux Etats-Unis et à l’opportunité d’une potentielle reprise en Europe.

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