LES NOUVELLES DES PORTEFEUILLES

11/10/2021

S&T : le fournisseur autrichien de solutions et de services informatiques a tenu cette semaine son Capital Market Day. Le PDG, Hannes Niederhauser, a confirmé la stratégie du groupe : le  virage stratégique vers l’IoT – un marché attendu en forte croissance dans les prochaines années – et sa volonté de vendre sa division IT. Sur ce dernier point, le PDG a présenté au marché son objectif de cession avec un prix pour cette filiale compris entre 550m€ et 700m€ soit un multiple d’EBITDA d’environ 12x. Cette cession se ferait au cours de l’année 2022 et serait pour nous un important catalyseur pour une progression du titre. En revanche une mauvaise nouvelle a accompagné ces bonnes nouvelles : l’entreprise est impactée par les pénuries de composants électroniques. Elle a donc reprécisé ses objectifs de chiffre d’affaires pour 2021 : une fourchette de 1,3bn€-1,4bn€. Nous restons à l’achat sur ce titre, convaincus que la cession de la partie IT permettra de mieux valoriser la partie IoT et aidera à améliorer la transparence de l’entreprise qui a souvent été critiquée par les investisseurs. (Erasmus Mid Cap Euro) 

Steico, spécialiste allemand des matériaux d’isolation à base de fibres de bois, a publié ce mercredi ses résultats du 3^ème trimestre 2021. La croissance du chiffre d’affaires ressort en hausse de 22.6% malgré une base de comparaison moins favorable qu’au 1^er semestre, et les 9 premiers mois de l’année progressent de +27%. La performance opérationnelle du 3^ème trimestre est également impressionnante, la marge opérationnelle atteignant un niveau record de 18.3%. Toujours confiant, le management a réitéré ses objectifs annuels précédemment relevés, et a confirmé que 2022 devrait également être une très bonne année en raison du niveau important de la demande. Nous conservons. Erasmus Small Cap Euro

Ce lundi, Recticel, fabricant belge de mousses à utilisation industrielle et mousses d’isolation, a annoncé la cession de sa division de mousses techniques à l’américain Carpenter pour un montant de 656mn€, soit 11.65euros par action. Cette décision stratégique a été prise en réponse à la tentative d’OPA hostile de son concurrent européen Greiner pour 13.5euros par action, ce que le management de Recticel considérait comme sous-valorisant grandement la société. Le cours est en hausse de 14% par rapport à la clôture du vendredi précédent, le marché considérant que l’OPA à 13.5euros ne devrait pas aboutir suite à cette cession relutive. Recticel deviendra après la finalisation de l’opération un acteur pure-player de l’isolation. Nous conservons. Erasmus Small Cap Euro

12/10/2021

Esker : le spécialiste français de la digitalisation des processus d’achat et de vente a publié son chiffre d’affaires du troisième trimestre. Il est excellent en croissance organique de +23% (33m€) tandis que les prises de commandes augmentent de +11% (3m€). Grâce à un excellent dynamisme commercial et une excellente visibilité, Esker hausse son objectif de croissance organique annuelle à +18% ( contre +17% auparavant) et réitère son objectif de marge opérationnelle comprise entre 12% et 15% du chiffre d’affaires. Comme toujours, Esker surprend positivement et confirme la force de son modèle. Nous conservons (Erasmus Small Cap Euro)

15/10/2021

Wallix: Le spécialiste de la cybersécurité a publié ses résultats consolidés du premier semestre après avoir déjà publié son chiffre d’affaires cet été (8m€, +28% de croissance). L’entreprise réussit à diminuer drastiquement sa perte d’exploitation de 48% et atteint un résultat d’exploitation de -2,7m€ (contre -5,1m€ au premier semestre 2020). La génération de cash est aussi une excellente surprise puisque le flux d’exploitation est positif (+2,4m€) grâce à une contribution positive du BFR (+3,3m€). Wallix réitère son objectif de croissance dynamique et de profitabilité opérationnelle au second semestre. Enfin, le management présentera son plan stratégique 2022-2025 le 16 novembre permettant de préciser ses objectifs de croissance et de marge à moyen terme. Nous conservons. (Erasmus Small Cap Euro)

Hugo Boss a publié par anticipation son troisième trimestre avec un chiffre d’affaires en hausse de 42%, au-dessus des attentes, et une nette amélioration de la rentabilité opérationnelle atteignant 85 M€. La société a relevé ses attentes pour l’année 2021, anticipant désormais une croissance des ventes de 40% hors effets de change (comparé à 30-35% auparavant) et une marge opérationnelle de 7% (vs 6%). Hugo Boss a notamment bénéficié de partenariats aux US qui permettent d’améliorer l’image de marque alors que les problèmes sur les chaines d’approvisionnements ont été contenus car 50% de la production est faite en Europe. Nous conservons. (Erasmus Mid Cap Euro)